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隨著鋼市預(yù)期重新轉(zhuǎn)弱，天津鋼管廠盈利萎縮及資金緊張因素將促使其再度施壓煤焦等原料供應(yīng)企業(yè)，要求其降低煤焦出廠價(jià)或接受“鋼材換煤焦”的抵押結(jié)算方式。雖說(shuō)今年以來(lái)焦化廠和煤礦企業(yè)主動(dòng)限產(chǎn)，降低開(kāi)工率，來(lái)提升自己的議價(jià)能力，但卻無(wú)法脫身于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈需求轉(zhuǎn)弱所形成的降價(jià)潮中。據(jù)了解，今年4月全國(guó)焦炭產(chǎn)量為3846萬(wàn)噸，同比下降3.2%；前4個(gè)月全國(guó)焦炭產(chǎn)量為15255萬(wàn)噸，同比下降1.1%。盡管5月國(guó)內(nèi)多數(shù)焦化廠的開(kāi)工率仍處于歷史低位，且各地煤礦也有普遍減產(chǎn)現(xiàn)象，但在鋼企原料高庫(kù)存的背景下，短期補(bǔ)庫(kù)可能性不大。換言之，未來(lái)煤焦企業(yè)在與鋼企的議價(jià)博弈中仍會(huì)處于不利地位，限產(chǎn)舉措也難以改善企業(yè)持續(xù)虧損的局面。去年煤炭業(yè)33家上市公司凈利潤(rùn)大幅下滑了27%，而今年一季度以來(lái)，經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化。其中，大型煤炭企業(yè)虧損面高達(dá)44.4%，比2013年擴(kuò)大了13%。預(yù)計(jì)未來(lái)煤焦市場(chǎng)較難擺脫弱勢(shì)格局。
從利潤(rùn)水平來(lái)看，由于原料價(jià)格跌幅大于鋼價(jià)跌幅，所以當(dāng)前樣本鋼企螺紋鋼、線(xiàn)材的盈利在50-200元/噸不等。從生產(chǎn)情況來(lái)看，除一家鋼企正有一個(gè)高爐在檢修以外，其余鋼廠都是滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，且后期沒(méi)有減產(chǎn)計(jì)劃。從原料庫(kù)存來(lái)看，目前中小鋼企鐵礦石庫(kù)存天數(shù)從7-10天不等，中大型鋼企鐵礦石庫(kù)存20-30天左右，都處于正常偏低水平，但較天津鋼管廠庫(kù)存下限仍有一定空間。且多數(shù)鋼廠表示，目前這個(gè)價(jià)位他們以觀望為主，要采也是以隨采隨用、陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)為主，不準(zhǔn)備集中采購(gòu)。所以可以認(rèn)為，100美金左右的礦價(jià)是沒(méi)有買(mǎi)盤(pán)支撐的。鐵礦石方面，由于進(jìn)口礦大幅增加，鐵礦石供需失衡明顯。4月我國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為8339萬(wàn)噸，為歷史第二高水平，環(huán)比增長(zhǎng)12.75%，同比增速更是高達(dá)33.85%。而需求增速明顯不匹配，4月國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量為6018萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.22%，同比增長(zhǎng)3.15%。另外，我們注意到礦價(jià)下行并未改善下游需求，鋼廠基于弱勢(shì)鋼價(jià)以及緊張的資金面，對(duì)鐵礦石采購(gòu)依舊謹(jǐn)慎。當(dāng)前大中型鋼廠庫(kù)存可用天數(shù)繼續(xù)維持在正常水平，加之港口貨源充足，后市鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性較差。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)外礦山進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，后市寬松供給格局不改，供給端仍將使礦價(jià)承壓。
綜上所述，下游需求轉(zhuǎn)弱決定鋼價(jià)下行壓力陡增，而天津鋼管廠受利潤(rùn)驅(qū)使生產(chǎn)積極性不減，后期市場(chǎng)供給端壓力將繼續(xù)釋放，而上游成本支撐大幅減弱，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍將延續(xù)弱勢(shì)。
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